![\"\"](\"https:\/\/app.lundgreensinvestorinsights.com\/public\/images\/blobid1624429085572.png\" "\\"Dan")
<\/p>\nForleden dag offentliggjorde IEA (International Energy Angency) sin nye prognose, hvilket bl.a. omfatter organisationens forventninger til produktionen af r\u00e5olie, men naturligvis ogs\u00e5 eftersp\u00f8rgslen. Da verden er ved at \u00e5bne op igen, og nogle \u00f8konomier kommer op i gear, s\u00e5 \u00f8ges olieforbruget, og den korte version er, at olieprisen forventes at fors\u00e6tte h\u00f8jere op, og videre v\u00e6k fra niveauet omkring 70 dollars pr. t\u00f8nde (158,99 liter) som l\u00e6nge var prisen f\u00f8r covid-19 krisen (grafik et).<\/p>\n
<\/p>\n
Skulle r\u00e5olien stige til 90 dollars pr. t\u00f8nde frem til udgangen af 2022, s\u00e5 ville det v\u00e6re m\u00e6rkbart visse steder i verden. Sker stigningen j\u00e6vnt s\u00e5 formindskes dramatikken dog noget, og dette er et muligt scenarie. Men n\u00e6sten alle udviklinger i finansmarkederne, som medf\u00f8rer en form for pres p\u00e5 f.eks. \u00f8konomier, vil typisk ikke optr\u00e6de som nydelige j\u00e6vne bev\u00e6gelser.<\/p>\n
Med de nuv\u00e6rende forventninger til udbud og eftersp\u00f8rgsel af olie, s\u00e5 er udsigten n\u00e6rmere en form for videre spring i olieprisen. Den slags olieprisstigninger kan naturligvis give turbulens i finansmarkedet generelt, og det bliver endnu en \u00e5rsag til, at volatiliteten i alle finansmarkeder fremadrettet vil v\u00e6re stigende. Den v\u00e6gtigste modv\u00e6gt til s\u00e5dan en uheldig udvikling er kortfristet, at olieproducenterne lukker mere op for hanerne, hvilket traditionelt har v\u00e6ret udgangen p\u00e5 for voldsomme prisstigninger p\u00e5 olien \u2013 men selv en h\u00f8jere produktion \u00e6ndrer ikke ved troen p\u00e5 en oliepris der p\u00e5 et tidspunkt stiger over 100 dollars pr. t\u00f8nde, hvis man lytter til flere af topfolkene i oliemarkedet.<\/p>\n
Den st\u00f8rste effekt vurderer jeg, kommer man til at m\u00e6rke i Emerging Markets landene til n\u00e6ste \u00e5r, n\u00e5r \u00f8konomierne formentlig kan bev\u00e6ge sig endnu mere fremad, og ud af Covid-19 krisens greb. Den stigende \u00f8konomiske aktivitet vil resultere i en \u00f8get eftersp\u00f8rgsel efter r\u00e5olie, hvilket formentlig sker i et oliemarked, hvor priserne i forvejen stiger grundet h\u00f8jere global eftersp\u00f8rgsel. Jeg kan ikke forestille mig andet end, at det enten forl\u00e6nger den nuv\u00e6rende h\u00f8jere inflation i Emerging Markets lande eller s\u00e5gar presser inflationen endnu h\u00f8jere op. Det er ikke gode nyheder for Emerging Markets landene, og slet ikke for husholdninger med lave indkomster.<\/p>\n
For 9 til 12 m\u00e5neder siden havde jeg forventet, at i midten af 2021 (alts\u00e5 praktisk talt nu), s\u00e5 ville det v\u00e6re tiden til at \u00f8ge allokeringen til Emerging Markets obligationer. Det nuv\u00e6rende hop i inflationen, er jeg stadig mindre bekymret for. Men afl\u00f8ses denne af en forh\u00f8jet inflation gennem en l\u00e6ngere periode, s\u00e5 taler det umiddelbart for at udskyde en yderligere allokering til Emerging Markets obligationer. Det er min holdning lige nu, som jeg dog vil udfordre den n\u00e6ste 1\u00bd m\u00e5neds tid.<\/p>\n
Kina er verdens n\u00e6stst\u00f8rste olieforbrugende land, som grafik to viser, og da landet kun har en egenproduktion svarende til fem pct. af verdens olieproduktion, s\u00e5 er landet nettoimport\u00f8r af ca. 9 pct. af den samlede verdensproduktion. Derfor vil en olieprisstigning op til 90 dollars pr. t\u00f8nde v\u00e6re m\u00e6rkbar i Kinas inflationsrate, hvilket isoleret set ikke giver mig s\u00f8vnl\u00f8se n\u00e6tter. Men landets centralbank PBoC (People\u2019s Bank of China) har siden \u00e5rets start strammet pengepolitikken for at komme tilbage til samme niveau, som f\u00f8r Covid-19. Skulle udsigten v\u00e6re et fortsat inflationspres, s\u00e5 er det en risiko, at PBoC forts\u00e6tter med stramningerne. Aktieinvestorerne i Kina vil naturligvis ikke gl\u00e6des over den udvikling, s\u00e5 det kan d\u00e6mpe k\u00f8belysten en anelse, men prim\u00e6rt i 2022.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/app.lundgreensinvestorinsights.com\/public\/images\/blobid1624429121002.png\" "\\"Dan")
<\/p>\n
Indien rammes n\u00e6sten af alle mulige ulykker i tiden, hvor den voldsomme Covid-19 krise er kendt af alle, men ogs\u00e5 f\u00f8r denne krise var den indiske \u00f8konomi seri\u00f8st under pres. Indien importerer hele fem pct. af verdensproduktionen af r\u00e5olie samt andre destillater og landets handelsbalance lider, hver gang olieprisen stiger. Meget tyder p\u00e5, at n\u00e5r covid-19 krisen er nogenlunde under kontrol, s\u00e5 skal man k\u00e6mpe med en generende h\u00f8j oliepris, s\u00e5 jeg ser ikke nogen rosenr\u00f8d vej frem for den indiske \u00f8konomi de n\u00e6ste 18 m\u00e5neder.<\/p>\n
Selvf\u00f8lgelig er det ikke kun Emerging Markets lande, hvor en oliepris p\u00e5 90 til 100 dollars vil v\u00e6re m\u00e6rkbar. For det bringer meget sandsynligt inflationsdiskussionen tilbage blandt investorerne, og m\u00e5ske den tidligere amerikanske finansminister Lawrence Summers f\u00e5r ret i hans formodning om en forl\u00e6nget periode med h\u00f8jinflation.<\/p>\n
Endnu f\u00e5r den risiko mig ikke til at v\u00e6re bekymret over de st\u00e6rke \u00f8konomier, men jeg er forberedt p\u00e5 mere volatilitet i finansmarkederne og en tilbagevendende nerv\u00f8sitet blandt nogle investorer \u2013 hvorn\u00e5r det sker ved jeg endnu ikke, men det kommer.<\/p>\n
P\u00e5 endnu l\u00e6ngere sigt hen forbi 2022, videre til 2025 og 2030, bliver udsigterne endnu mere interessante, specielt for de investorer der stadig investerer i olie og olieudvinding. En del analyser fremh\u00e6ver troen p\u00e5, at gr\u00f8nne og alternative energikilder vokser s\u00e5 hurtigt, at det kan erstatte den forventede stigende eftersp\u00f8rgsel efter olie i den periode. If\u00f8lge de mange sk\u00f8n er dette ikke tilf\u00e6ldet, hvilket kan resultere i en endnu st\u00f8rre knaphed p\u00e5 olie, hvis der ikke investeres mere i industrien end tilf\u00e6ldet er nu.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Olieprisen stiger igen st\u00f8t, og meget tyder p\u00e5, at stigningen forts\u00e6tter, hvilket bliver en ny udfordring for investorerne.<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":8929,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[2],"tags":[],"yoast_head":"\n